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钟正生:美债收益率倒挂如何修复

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核心提示:本次美债收益率出现倒挂的主要原因在于期限溢价……

在美国总统特朗普宣布对墨西哥开征关税后,10年期美债利率一度下跌至2.1%,收益率曲线倒挂程度也进一步拉大(图表1)。本次美债收益率出现倒挂的主要原因在于期限溢价。稍早一些的中美贸易摩擦、英国首相梅辞职、意大利与欧盟的财政预算冲突,以及周五特朗普对墨西哥的“关税战”和将印度从普遍优惠制待遇国名单中移除的政策,均增加了资金的避险情绪,导致美债收益率出现大幅下行。

一般来说,风险事件对全球市场会形成两种恶性循环效应:一是债务渠道,即经济预期降低—美长债收益率下跌—收益率曲线倒挂—经济预期更低;二是原油渠道,即经济预期降低—原油价格下跌—高收益债违约风险增加—经济预期更低(图表2)。

关键词:钟正 美债 收益率

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