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5G商用牌照将发布 分析师:大概率是3+1

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核心提示:中信建投证券通信行业首席分析师阎贵成在报告中称,近期可能是最近1周2周,端午节前5G牌照下发也是有很大概率的……

6月5日,中信建投证券TMT团队发布关于中国5G商用牌照投资的解读报告。中信建投证券通信行业首席分析师阎贵成在报告中称,近期可能是最近1周-2周,端午节前5G牌照下发也是有很大概率的。

据6月3日新华社报道,近期工业和信息化部将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。

关于牌照的性质,市场也存在讨论,有没有试商用或商用试验牌照,还是直接发商用牌照?阎贵成认为,大概率发的是5G正式商用牌照。

“短期来讲,我们认为尽管5G商用牌照会直接下发,但不代表运营商会很快5G商用,也有可能先部分城市试商用,经过一段时间的测试磨合,然后进入真正商用阶段。”阎贵成表示,不管商用还是试商用牌照,其本质代表的是一种经营许可,如果是试商用可能是面向一定城市范围,一些城市先做试商用,更多是找客户试验、体验,此时一般是不收费的。而如果是正式商用,原则上网络是具备商用服务能力,运营商可以向客户正式提供商用服务并收取费用。

5G牌照会首先花落谁家也是市场的关注所在,而且会不会三大运营商发两张,或者四家发两张,存在共建共享或者整合的可能。

阎贵成表示,从目前来看,没有任何直接证据表明一定会往这个方向发展。大概率是3+1,中国三大运营商电信联通移动各一张,再加上广电有一张。但必须强调,发四张牌照不代表就不能共建共享或整合。

根据新华社的报道,5G标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准,我国声明的标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段,诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与,在各方共同努力下,我国5G已经具备商用基础。

针对5G商用牌照的时间节点为何突然提速,中信建投证券给出了三方面原因。

一是产业政策推动。2018年底中央经济工作会议提到今年任务之一是加快5G商用步伐,近期江苏、广东、之前的北京,很多省级政府陆续出台各地方5G产业行动规划,对未来5G建设、发展给了非常清晰的指引。因此,一定程度上,政策一直以来都是推动5G发展的第一驱动力,所以牌照的适时发放也是正常的。

二是从全球来看,虽然中国5G发展还是在第一梯队,但从5G真正商用的时间节点来看,美国、韩国今年4月份宣布5G在部分城市的正式商用,包括面向移动客户的,去年美国、韩国都宣布了5G网络面向政企客户的商用。从这个角度来说,中国节奏上慢了一些。但现在发放、迎头赶上也毫无疑问,因为中国网络建设规模足够大,预计到今年年底,中国5G基站数量可能就是全球最多的。

三是这个节点去提速,也是在向世界表达,中国5G技术的先进性和稳定性,以及希望通过商用带动整个产业。

投资策略层面,5G概念股依然是市场关注焦点,6月4日5G指数上涨1.46%,板块内多只个股涨停。

回顾3G、4G周期,中信建投证券认为,实际上牌照发放还是会带来一个波段的投资行情。但是从历史来看,尤其是4G周期,2013年12月4日发放4G牌照,第四季度基金持仓还是有一些下滑,所以也有可能牌照发放之后会带来短周期的调整,之后还是会持仓向上,原因在于大家会关注应用和一些真正有成长性的标的。

“从这个角度来讲,我们认为在牌照发放前还是有一定的投资机会,其中包括传统5G基建类的设备厂商,以及设备厂商上游的元器件厂商。”中信建投证券表示,在这个过程中还需要关注另外一个点,牌照是一个表象,看起来是单一事件,但它可能引发对中国5G建设量的预期提升。

随着5G建设速度加快、体量增加、运营商可能增加的资本开支,将带动产业链上各产业进行升级发展。

阎贵成强调:“我们一直的测算是2019年中国5G投资中性来讲在250亿-300亿,但我们认为在5G提速背景下带来增量是大概率的,会再追加,甚至有100多亿增加的可能,更多是对产业信心以及业绩的支撑。”

最后,他认为5G是偏中长期且具备较高确定性的投资板块,建议大家还是择机关注,重点推荐的是具有确定性的基站设备厂商、传输设备厂,上游的元器件如PCB、覆铜板等。

但阎贵成也强调了潜在风险,从历史来看牌照行情可能偏波段,另外在外部环境不确定的背景下,市场对华为封锁事态的最终演绎方向还存在困惑,这些可能会影响市场的风险偏好。

关键词:分析师 大概率 商用 牌照

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