我们预测公司2025-2027 年实现停业收入237/239/249 亿元，【核论】公司做为华南地域水泥龙头，目前公司估值处汗青低位、分红率91.2%，投资价值凸现。彰显成本劣势，中持久看需求端粤港澳大湾区成长供给动能，周期底部逐步压实，中持久粤港澳大湾区成长扶植无望供给需求动能；

　　供给端限超产、碳排放相关政策遏制新增。25Q1 盈利已大幅改善；原材料价钱超预期风险。25Q1 毛利率继续上行，区域协同欠安风险；2)供给端：受超产政策、碳排放政策影响，风险提醒：下逛市场需求加快下滑风险；成本管控能力加强，25 年来水泥提价、煤价继续下行？

　　水泥供给进一步收缩可期，我们认为后续跟着公司盈利端改善、本钱收入持续下降、现金流进一步增厚，推进估值程度提拔。实现归母净利润11.7/13.2/15.6 亿元。若后续稳价到位公司盈利端无望改善。但降速已边际改善，广东、广西地域高标水泥周均价别离较24 年同期+13.04%/+18.18%，